联手沙特，民营炼化大寡头，蓄力起跳！
荣盛石化，联手炼化力起再度牵手沙特。沙特 2026年7月16日，民营荣盛石化发布公告，大寡宣布与沙特基础工业公司（SABIC）签署《项目开发协议》。头蓄跳 新建项目名为“金塘新材料项目”，联手炼化力起荣盛新材料是沙特实施主体，SABIC计划入股荣盛新材料，民营收购对方30%-50%的大寡股权。 看似是头蓄跳一次普通的项目合作，背后却蕴含着荣盛石化与沙特资本的联手炼化力起深厚渊源。 SABIC是沙特沙特阿美控股公司，而早在2023年，民营沙特阿美就斥资246亿元溢价收购了荣盛石化10%的大寡股权，成为公司重要的头蓄跳战略股东。 当下，在地缘政治、产能供给矛盾交织之下，全球石油化工行业正在经历一场剧烈的周期变化。 依托与沙特阿美的合作，荣盛石化能否为穿越周期积蓄力量？ 渊源深厚 双向奔赴 先来认识一下这个“神秘”的交易对手方——沙特阿美。 中东、石油、沙特……这些关键词总让人联想到“财富”。实际上也确实如此，沙特阿拉伯国家石油公司简称沙特阿美，它是全球最大的石油生产公司和第六大石油炼制商，拥有世界最大陆上油田加瓦尔油田和海上油田萨法尼亚油田。 2023年，在《财富》杂志年度世界500强排行榜上，沙特阿美营收排名第二位，净利润高居榜首，堪称地球上“最会赚钱”的公司之一。 沙特阿美有庞大的原油资源，为了进一步开辟并锁定下游市场，公司与我国开展了旷日已久的合作。 与荣盛石化的合作，就是最好的例子之一。 2023年，沙特阿美在我国有两个大动作：一个，是与北方工业集团等合作开发华锦阿美石化项目；第二个，就是收购荣盛石化10%的股权。 除了股权绑定，荣盛石化和沙特阿美在业务上也紧密联系。据统计，2026年上半年，荣盛石化与沙特阿美方面的关联交易总额就累计高达累计251亿元。 为什么偏偏是荣盛石化？因为在民营炼化企业中，荣盛石化占据突出地位。 第一，营收体量领先同行。 在石油石化行业中，多年以来，荣盛石化的营收仅次于中石油和中石化。2025年，公司营收3086.22亿元，比恒力石化(15.430, 0.00, 0.00%)（营收2010.87亿元）多出1000多亿。 2026年上半年，随着国际油价“过山车”式波动，公司营收同比下降12.93%至1294.07亿元，净利润却同比大增748.83%至51.11亿元。 第二，炼化产能稳居民营企业头部。 炼化的本质，就是把原油“吃干抹净”。炼化环节是石油变成化工品的必经之路，原油经过常减压蒸馏分离，再通过一系列工艺转化为基础化工原料，这就是我们熟知的“从一滴油到一根丝”。 目前，荣盛石化是亚洲重要的聚酯、高附加值聚烯烃厂商；不仅如此，公司还拥有全球最大的PX、PTA等化工品产能，产品涵盖众多领域。 其中，子公司浙石化，贡献了重要力量。 2022年初，浙石化4000万吨/年炼化一体化项目全面投产，公司也顺利成为全球最大的单体炼厂。浙石化上半年营收935.21亿元，贡献了荣盛石化绝大部分的营收份额。 营收和产能都位于我国民营炼化企业前列，荣盛石化与沙特阿美的合作算是强强联手。 那么，这次合作与以往有什么不同呢？ 穿越周期 强强联手 在2026年中报中，荣盛石化是这样介绍新设项目公司“荣盛新材料”的： 荣盛新材料以浙石化和中金石化为依托，向下游延伸产业链，发展精细化工、化工新材料。浙石化早就在金塘布局原油储运基地罐区和码头工程，以及舟山-宁波石化基地互联互通管道项目。 听上去很复杂，简单来说，荣盛石化想从传统炼化往高端新材料领域转型，而金塘新材料项目就是公司的落脚点。 往高端化转型，没有想象中的轻松，不过荣盛石化也算是准备充足。 往内看，浙石化炼化一体化项目不仅产能高，而且效率高。 石油炼化行业，赚的是“化工产品售价与原油价格”的价差。如果原油价格涨，而下游产品涨不动，那毛利率就有可能崩盘；而如果下游化工产品价格涨得比原油快，那价差打开，炼化企业的利润也就提升。 这是周期行业的共同特点，没有企业能逃得过周期。不过，浙石化炼化一体化项目拥有较强的规模优势，同时其“炼化一体化率”位居全球第一，远高于全国平均水平。 凭借这种优势，对比恒力石化、东方盛虹(12.130, 0.00, 0.00%)等民营炼化企业，荣盛石化毛利率一直较为领先，目前为15.25%。 往外看，沙特阿美入局，为荣盛石化提供稳妥的上游供应保障。 原料端，沙特阿美承诺给浙石化供应数量为48万桶/日的高品质原油等生产原料，而且将维持原油库存不少于150万公吨的水平。这将有力保障浙石化原油供应。 资金端，沙特阿美还对公司实施“为期20年，不低于8亿美元的信用额度”，采购授信额度还是无息的，而且额度可增，浙石化的资金利用效率有望由此提高。 另外，借助沙特阿美的影响力，荣盛石化海外销售渠道有望拓宽，帮助产品在国际市场打开销路。 荣盛石化也没闲着，正在努力提升自身技术。 2026年7月16日，公司宣布计划投资炼化一体化项目改造提升工程，总投资预计约为196亿元。待到项目真正落地，公司炼化技术提升，正好与高端新材料项目需求吻合。 发展高端新材料业务需要资金，目前荣盛石化货币资金余额为237.35亿元，处于近几年较高水平。 目前，荣盛石化与SABIC的项目尚处于协议评估阶段，距离正式落地还有一段时间。 无论如何，荣盛石化已经靠规模扩张完成了产业跃迁，如今石油炼化行业也不能仅靠“拼产量”取胜。 荣盛石化与沙特阿美合作，谋的是未来高毛利产品，同样谋的也是穿越石化大周期的法宝。
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